芝能智芯出品

中国芯片制造的压舱石中芯国际在2024年第四季度发布的财报表现出色，销售收入达到22.07亿美元，创历史新高，全年销售收入也突破了80亿美元。

收入增长显著，毛利率和净利润却面临压力，尤其是在高额的资本开支和折旧摊销的影响下，当然这个对于中国集成电路产业来说，是需要有人干这个工作，展现出较强的市场竞争力和技术进步，尤其在中国市场的表现强劲。

点评：今年中芯国际态度出现了变革，以前都自谦是第二梯队的公司，今年业绩会上来就是一句中芯作为代工行业全球第一梯队，应该这么说站位不一样（集成电路压舱石），态度不一样（要勇于往前），底气也不一样了。

本文将深入分析中芯国际2024年财务数据，探讨其面临的挑战，评估其未来发展潜力，并分析公司如何在激烈的行业竞争中寻求增长路径。

Part 1

2024年财务业绩解读：

增长与压力并存

● 销售收入与毛利率：收入创历史新高，毛利承压

◎ 2024年第四季度，中芯国际的销售收入为22.07亿美元，较2024年第三季度的21.71亿美元增长了1.7%，同比增长31.5%。

◎ 全年销售收入为80.3亿美元，较2023年的63.22亿美元增长了27%，创下历史新高，得益于半导体市场的复苏，以及公司在中国市场需求激增的推动下，收入持续增长。

销售收入创下新高，毛利率的表现却显得相对疲软。

◎ 2024年第四季度的毛利为4.99亿美元，毛利率为22.6%，虽然相比第三季度的20.5%有所上升，但仍低于2023年第四季度的16.4%。

毛利率的上升与折旧和资本开支的增加存在直接关系。中芯国际的资本开支高达73.3亿美元，导致了固定成本的增加，进而影响了毛利率的增长。

在收入和产能利用率方面表现强劲，但成本压力仍然是一个不容忽视的因素，特别是在当前产能扩张与高折旧摊销的背景下。

● 净利润：受折旧与资金成本压力影响

中芯国际在2024年实现了显著的收入增长，但净利润却出现了大幅下降。

2024年公司本公司拥有者应占利润为4.93亿美元，同比下降45.4%，主要原因是投资收益和资金收益的下降，以及折旧摊销等非经营性支出的增加。

2024年，折旧费用和资本开支对毛利率造成了较大压力，使得公司无法在收入增长的同时有效提升盈利能力。

研发开支和管理开支也是导致净利润承压的原因之一。2024年中芯国际的研发费用达到近50亿美元，占总收入的比例较高，这一支出对净利润的侵蚀不容忽视，在技术进步和产品升级方面取得了一定进展，但过高的运营开支仍然对盈利产生了较大影响。

● 产能与市场表现：产能扩张推动收入增长

中芯国际在2024年积极扩展产能，以满足市场需求，尤其是在中国市场的需求增长下。

2024年公司年平均产能利用率为85.6%，出货总量超过800万片，较上一年有显著增长。

公司的资本开支主要用于提升12英寸晶圆的生产能力，推动产能的扩大，并且已取得了一定的市场份额。

从收入来源来看，中芯国际的12英寸晶圆收入同比增长了35%，得益于新增产能的投入和快速的生产验证。12英寸晶圆作为市场的主流，已成为公司的收入支柱，占总收入的77%。然而，8英寸晶圆的销量呈下降趋势，给公司的产能利用率带来了一定的压力。

Part 2

技术创新与市场扩展

● 中芯国际在2024年继续加大在技术平台和工艺研发方面的投入，不仅在模拟、图像传感器、显示驱动等优势平台上实现了持续增长，还在多个技术平台上推动了工艺的迭代和产品的性能升级。

◎ 在模拟器件领域，中芯国际拓展了高电压、大电流和高可靠性的8英寸和12英寸工艺平台，迅速进入消费电子、工业工控、汽车电子等应用领域。

这些技术平台的快速迭代使得中芯国际能够在多个行业中获得更多的市场份额，尤其是在汽车电子和工业应用方面，需求的增长推动了公司在这些领域的技术进步。

◎ 在显示驱动领域，中芯国际推出了28纳米高压显示驱动技术，超低功耗和更好的性能使得这一技术平台得到了快速量产。

◎ 图像传感器领域，公司也在小单元、高像素和高密度传感器方面取得了显著进展，为智能手机、汽车和消费电子等终端应用提供了支持。

● 中芯国际的收入来源高度依赖中国市场。

2024年，中国市场的收入占比已经超过85%，其中，来自中国客户的收入同比增长34%。这一增长主要源于国产化需求的提升和国内客户产品快速上量。

随着中国半导体行业加速发展，国产替代的需求愈加迫切，中芯国际得到了大量来自中国客户的订单，尤其是在智能手机、消费电子、汽车电子等领域。

● 也在积极拓展海外市场，尤其是在美国、欧洲和日本等市场。

2024年，来自国际市场的收入占比为12%，显示出公司在全球化布局上的逐步进展。虽然海外市场的份额仍然较小，但中芯国际正在不断提升其全球客户服务和技术支持能力，以期进一步扩大市场份额。

随着汽车产业的电动化和智能化进程加速，汽车电子成为中芯国际未来增长的一个重要领域。

● 在汽车电子领域的技术积累已取得一定成果，推出了多项车规级技术和产品。

◎ 中芯国际在高电压、大电流、高可靠性等方面的BCD技术，已获得车规级认证，并实现量产和终端应用。未来三年内，中芯国际将加速在汽车电子市场的布局，力争实现中国汽车市场三分之一的需求覆盖。

◎ 公司计划与终端整机厂合作，推动汽车类产品销售额占比达到10%，提升中芯国际在汽车电子领域的市场份额，并为公司带来新的收入增长点。

小结

中芯国际2024年尽管在销售收入和毛利率方面取得了显著成绩，随着市场对国产替代需求的不断增长以及技术平台的持续创新，中芯国际在中国市场的领先地位得以进一步巩固。

未来，随着汽车电子、智能消费电子以及新能源汽车领域的持续拓展，中芯国际有望在这些新兴市场中获得更多的市场份额。

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